В третьем квартале этого Минфин в ходе очередных аукционов по размещению ОФЗ предложит инвесторам долговые бумаги на 700 млрд руб., говорится в сообщении ведомства. Ориентировочный объем размещения ОФЗ со сроком погашения до пяти лет включительно составляет 100 млрд руб., от пяти до десяти лет включительно — 300 млрд, от десяти лет — еще столько же.
И если раньше такие бумаги скупали преимущественно российские госбанки, то сейчас рост ключевой ставки ЦБ может вернуть нерезидентов на рынок российского госдолга, считают эксперты.Планы по займам через ОФЗ на первый и второй кварталы Минфин определял в размере 1 трлн руб., и хотя полностью выполнить ни тот, ни другой не удалось (ведомство разместило ценных бумаг на 774,4 и 849,8 млрд. руб. соответственно) даже достигнутый суммарный результат в 1,62 трлн рублей ведомству удалось обеспечить благодаря госбанкам, выкупившим эти бумаги. А доля нерезидентов в ОФЗ, по данным ЦБ на 1 июня, составила только 19,5%, хотя на начало года она была заметно выше - 23,3%.
"В докризисном 2019 году бал на первичном рынке ОФЗ правили нерезиденты: 69% номинального прироста рынка ОФЗ было выкуплено в 2019 г. иностранными инвесторами, - вспоминает в беседе с "Газетой.Ru" аналитик ГК "Финам" Алексей Ковалев. - Но текущий кризис - общемировой, всем плохо, поэтому вполне логично, что выход из него осуществляется с опорой на внутренние силы".
Еще год назад аукционы по размещению новых ОФЗ периодически проваливались, так как инвесторов не устраивала низкая доходность, доходившая до 4% годовых, и спроса на новые размещения госдолга не было - тогда на помощь и призвали госбанки.
Но их возможности тоже не безграничны, на что еще в середине апреля намекнул глава банка ВТБ Андрей Костин."Есть некие там обстоятельства, которые могут повлиять на размер новых вложений , но в целом, да. В целом мы заинтересованы и будем внимательно следить за рынком и, по мере наших возможностей и потребностей, будем инвестировать", - заявил он в интервью "России 24" по поводу дальнейших покупок ОФЗ.
"Так устроены все программы количественного смягчения: ЦБ дает банкам дешевые деньги, а те вкладывают их в госбумаги и поддерживают бюджет", - сказал в разговоре с "Газетой.Ru" главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах.
Ключевая ставка подстегнет интерес
Однако в нынешних экономических условиях ситуация может измениться. Вслед за ключевой ставкой, которую Банк России явно намерен повышать и дальше (ближайшее заседание состоится 23 июля - регулятор может поднять ключевую ставку на 0,25-1 п.п.) доходности по бумагам продолжат расти, и это может вновь привлечь нерезидентов на российский рынок.
"Последний отчет об инфляции говорит о том, что за 2021 год этот показатель может составить 6,5-7%. А это означает высокую вероятность повышения ключевой ставки до 7%. В этом случае, конечно же доходности ОФЗ будут выше текущих по всей кривой", - заявил "Газете.Ru" трейдер по облигациям "Фридом Финанс" Александр Жуляев.
"Доходности по ОФЗ будут близки к ключевой ставке, то есть пока в районе 6% с учетом ожидаемого повышения ставки в июле", - отмечает в разговоре с "Газетой.Ru" инвестиционный стратег "Алор Брокер" Павел Веревкин.
Таким образом, появляется отличная возможность для проведения нерезидентами операций carry trade, считает эксперт. Так называют операции, в процессе которых инвестор занимает деньги в стране с низкой ставкой рефинансирования и инвестирует их в госбумаги стран, где ставка высока.
Помешать покупкам зарубежных инвесторов могут разве что санкции и ухудшение внешнеполитической обстановки. "Объём покупок нерезидентами в последние месяцы был достаточно скромен, а после вступления в силу новых санкций США он может даже уменьшиться", - выразил мнение в беседе с "Газетой.Ru" эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Игорь Галактионов.
По его мнению, актуальные прогнозы по большей части уже заложены в котировки. Аналитик уверен, что дальнейший рост доходностей будет зависеть от комментариев Банка России на опорном заседании 23 июля. Наибольшие риски сосредоточены на отрезке кривой ОФЗ от 1 до 4 лет, и в случае сохранения темпов роста инфляции доходности в этом сегменте могут вырасти ещё на 35-55 б.п.
"Остановить зарубежных инвесторов могут и риски девальвации рубля, которые уменьшат валютную доходность вложений в рублевые бонды", - рассуждает Веревкин.
Также, по его словам, присутствуют и сильные внутристрановые политические риски. "В сентябре пройдут выборы в Госдуму. Если по их итогам начнутся массовые протестные выступления населения, то это приведет к обвалу курса рубля и бегству нерезидентов из рублевых активов. Поэтому вряд ли в условиях таких рисков найдется много желающих инвестировать в российский госдолг", - резюмирует эксперт.
Дружить выгодно
Ковалев также замечает, что за прошедшие почти 2 года нерезиденты вообще не укрепили свои позиции в российских суверенных евробондах, хотя вторичный рынок для них остается открытым, а Россия - достаточно крепкий заемщик с золотовалютными резервами в $600 млрд.
При этом аналитики рынка считают, что привлечь западных и частных инвесторов к покупке госбумаг, было бы выгодно для правительства и российской экономики. По мнению директора Института стратегического анализа "ФБК Грант Торнтон" Игоря Николаева, увеличивая выпуск ОФЗ, государство способствует росту вложений в эти беспроблемные для банков активы.
"В сложившейся ситуации нет больших рисков, но и нет большой пользы для экономики. Дефолта как в 1998-м по обязательствам Министерства финансов ждать не стоит, но и инвестиций в экономику – тоже", - сказал Николаев в разговоре с "Газетой.Ru".
Свежие комментарии