С 1 января 2025-го ключевая ставка ЦБ снизилась с 21% до 16%, то есть на пять процентных пунктов. В минувшем году Банк России уменьшал ее пять раз, в том числе — на итоговом заседании 19 декабря. Экономисты и финансовые аналитики, опрошенные "Газетой.Ru", считают, что на первом заседании в 2026 году ЦБ сохранит ставку на уровне 16% или снизит ее до 15,5%.
Какой будет средняя ключевая ставка в 2026-м и каких уровней ждать к концу года, что будет с вкладами, кредитами и рублем — в нашем материале.Банк России, снижая 19 декабря ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 16%, дал четкий сигнал финансовому рынку: высокая ставка будет сохраняться еще долгое время.
Опрошенные "Газетой.Ru" экономисты и аналитики считают, что на первом заседании в 2026 году — 13 февраля — Центробанк с высокой вероятностью сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Альтернативный сценарий — снижение на 0,5 п.п., до 15,5%. Так, вероятность первого сценария доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко оценил в 80%, второго — в 20%.
Базовый прогноз связан с тем, что на старте 2026 года инфляционные риски могут снова усилиться из-за эффекта повышения НДС и динамики рубля. На этом фоне регулятору проще взять паузу и оценить устойчивость замедления цен, чем продолжать цикл снижения "ключа".
"Эффект от повышения НДС и ослабления рубля может усилить проинфляционное давление в начале 2026 года, а также увеличить и без того высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса. Пауза в снижении "ключа" на первом в будущем году заседании ЦБ пока является базовым прогнозом.
Менее вероятный, но возможный вариант — шестое подряд снижение "ключа" на 50 б.п., до 15,5%", — сказал "Газете.Ru" инвестстратег "Гарда Капитал" Александр Бахтин.При этом аналитики в целом считают маловероятным резкий разворот политики ЦБ в сторону ужесточения. Чтобы ставка быстро вернулась к экстремальным значениям, необходим внешний шок — заметное ухудшение инфляционной картины, резкая девальвация рубля или иной "черный лебедь".
"Ключевая ставка вряд ли взлетит до 20% на заседании 13 февраля или 20 марта 2026 года. Для такого резкого шага ЦБ нужны веские основания, которых на текущий момент не наблюдается: инфляция замедлилась до 5,8%, а экономика адаптировалась к жестким условиям. Регулятор предпочитает действовать последовательно. Чтобы ставка стала 20% в феврале, в январе должно произойти событие, которое никто не ждет, "черный лебедь" — например, обвальное падение рубля или резкое изменение геополитического фона", — пояснил в беседе с "Газетой.Ru" эксперт по финансам Дмитрий Трепольский.
Что будет со вкладами, кредитами и рублем
Эксперты сходятся во мнении, что при сохранении ключевой ставки на уровне 16% ставки по вкладам и кредитам в моменте существенно не изменятся. Если же ЦБ снизит ставку на 0,5 п.п., банки, вероятно, начнут постепенно корректировать доходности депозитов вниз в сопоставимом диапазоне.
По оценкам аналитиков, уже после февральского заседания средняя максимальная ставка по вкладам в крупнейших банках может опуститься ниже 15%.
"По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков по итогам первой декады декабря составила 15,6%. После февральского заседания средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков уйдет ниже 15%", — сказал "Газете.Ru" главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
В отношении кредитов общий вывод тот же: если ключевая ставка останется на прежнем уровне, заметного удешевления заемных денег не произойдет. ~При снижении "ключа" аналитики допускают умеренное снижение ставок по ипотеке и потребкредитам~ — в пределах 0,5 п.п. — в зависимости от политики банков и спроса.
"Предполагаю плавное снижение ставок по рыночной ипотеке до уровня 19–21% годовых. Вероятное падение ставок по потребительским кредитам составляет аналогичные 0,5–1 процентный пункт, итоговая ставка окажется в рамках 16–20% годовых", — сказал генеральный директор Pro-Vision Communications, инвестор Владимир Виноградов.
По словам аналитиков, при этом решение ЦБ в феврале в моменте значимо не повлияет на курс рубля, поскольку ключевая ставка практически не изменится. ~После февральского заседания ЦБ доллар будет стоить 78–83 рубля, юань — 11,1–11,8 рубля, евро — и 92–98 рублей~, спрогнозировал Васильев.
Что дальше?
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, пообещала, что снижение ключевой будет продолжаться весь 2026 год.
"С июня мы вошли в цикл снижения ключевой ставки, за четыре месяца мы ее снизили на 4,5 процентного пункта, по нашему прогнозу, цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год", — заявляла она. Среднюю ключевую ставку в 2026 году аналитики ожидают на уровне 14,8% после 19,2% в 2025 году. При этом к концу года они допускают уровень в 12–14%.
"Минимальный уровень ключевой ставки будет в октябре-декабре 2026 года — 14%. Максимальный уровень ключевой ставки ожидаем в начале года — на уровне 16%. Годовая инфляция в 2026 году замедлит снижение и будет весь год находится в пределах около 5–6%, правда, в основном за счет разовых факторов (НДС, ЖКХ, утильсбор и др.). ~Устойчивая часть инфляции снизится до целевых 4% или ниже~. Поэтому мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки в 2026 году до 14% к концу года", — отметил Васильев.
Эксперты уверены, что ставки по вкладам вернутся к диапазону 13–14% годовых, по ипотеке — опустятся до 18–19% годовых, а по потребительским кредитам — до 16–17% годовых. Валютный рынок также отреагирует на эту динамику. Доллар будет стоить 75–80 рублей, евро опустится до отметки 85–90 рублей, а юань укоренится в зоне 10 рублей, допустили аналитики.
Свежие комментарии