ЦБ на заседании 6 июня с высокой вероятностью снизит ключевую ставку на 0,25–1 процентный пункт, до 20–20,75%, или сохранит ее на уровне 21%, спрогнозировали для "Газеты.Ru" глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, а также экономисты и финансовые аналитики. По их мнению, ставки по вкладам опустятся ниже 19% в течение нескольких недель после заседания, однако сейчас все равно выгодно открывать депозит.
Ставки же по ипотеке и потребкредитам будут снижаться медленнее.Сейчас ключевая ставка ЦБ составляет 21%. Регулятор четыре раза сохранял ее на этом уровне. Часть опрошенных "Газетой.Ru" экспертов уверена, что 6 июня ЦБ приступит к снижению ключевой ставки и она достигнет 20–20,75%. Другие же специалисты ожидают сохранения ключевой ставки на текущем уровне.
Почему ЦБ может снизить ставку
Экономисты, опрошенные "Газетой.Ru", отметили, что в пользу снижения ключевой ставки говорят последние данные по инфляции. Так, по данным Минэкономики, с 13 по 19 мая годовая инфляция в России составила 9,9% в годовом выражении против 10,09% неделей ранее.
"ЦБ может снизить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, до 20,75%. Правда, в мае несколько выросли инфляционные ожидания населения на годовом горизонте. При этом ценовые ожидания бизнеса в мае продолжили снижение, достигнув минимальных с августа 2023 года значений. Замедлилась выдача кредитов. В частности, по данным Объединенного кредитного бюро, ~объем розничного кредитования в России в апреле 2025 года снизился на 54% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, а количество выданных кредитов сократилось на 57%~. Экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту", - отметил глава комитета по финансовому рынку Госдумы Анатолий Аксаков в беседе с "Газетой.
Ru".По данным Росстата, в январе–марте 2025 года ВВП России вырос на 1,4% в годовом выражении. Аксаков уточнил, что внутренний спрос рос медленнее, чем в предыдущие кварталы, и несколько снизилась острота кадрового дефицита. Правда, против решения о снижении ключевой ставки может сработать расширение дефицита бюджета, заключил парламентарий.
Главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров считает, что ЦБ может снизить ключевую ставку сразу на 1 п.п., до 20%.
"Это компромиссный вариант. С одной стороны, инфляция идет второй квартал ниже цели ЦБ, а с другой - носит неустойчивый характер, а проинфляционные риски на среднесрочном горизонте остаются высокими. Тем не менее, сейчас реальная ставка составляет более 15%, и это сильно выше, чем в декабре. Избыточная жесткость может привести к более быстрому замедлению экономики. Рынок уже готовится к снижению ключевой ставки", - пояснил Федоров.
Кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин ожидает снижения ключевой ставки до 19–20%.
"Если это произойдет, то это будет очень конкретный и прозрачный сигнал финансовому рынку о том, что переход к смягчению денежно-кредитной политики состоялся. Шаг менее 1 п.п. в качестве первого варианта снижения считаю маловероятным. Дальнейшее снижение ключевой ставки будет медленным процессом", - сказал "Газете.Ru" экономист.
Почему ЦБ может сохранить ставку
Экономисты, выступающие за сохранение ключевой ставки, отметили, что ЦБ нужно время, чтобы убедиться в устойчивости снижения инфляции. Поэтому 6 июня регулятор возьмет паузу в уменьшении ключевой ставки, уверены эксперты.
"Банк России на ближайшем заседании 6 июня снова сохранит ключевую ставку в 21%. В целом ситуация развивается в рамках базового сценария ЦБ - инфляция снижается, однако требуется время, чтобы убедиться в устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий", - сказал "Газете.Ru" главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Центробанк стремится вернуть инфляцию к целевым 4% в 2026 году, а прогноз на конец этого года составляет 7–8%. Сигнал ЦБ на прошлом заседании был нейтральным и звучал так: "Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий". Также глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что "для устойчивой дезинфляции нужно дальнейшее снижение инфляционных ожиданий".
Однако инфляционные ожидания населения в мае выросли второй месяц подряд. Кроме этого, ЦБ в комментарии по инфляции за апрель указал, что пока оценить устойчивость замедления инфляции трудно из-за неоднородности динамики цен в разрезе групп товаров и услуг: рост цен на непродовольственные замедлился, а продовольственные товары и услуги по-прежнему дорожают высокими темпами.
"При этом замедление инфляции позволяет рассчитывать на то, что Банк России 6 июня смягчит риторику и сигнал", - считает Васильев.
Доктор экономических наук, профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г. В. Плеханова Михаил Гордиенко добавил, что существенных предпосылок к снижению ключевой ставки нет - вопрос инфляции еще открыт, так как годовая инфляция в апреле составила 10,23%.
"К тому же сезонные товары - овощи, фрукты - из-за неурожая не слишком снизят этот показатель, а также анонсирован рост тарифов ЖКХ в среднем на 15%. Банк России планирует проводить жесткую денежно-кредитную политику в течение всего 2025 года, ранее обозначался диапазон ключевой ставки в 19,5–21,5% в среднем за весь этот год", - пояснил Гордиенко. Что будет с вкладами
Российские банки снижают ставки по вкладам и накопительным счетам с декабря 2024 года, ожидая уменьшения ключевой ставки. По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков снизилась во второй декаде мая до минимума за полгода - 19,5% годовых. Поэтому вне зависимсти от того, какое решение ЦБ примет 6 июня, ставки по депозитам и накопительным счетам продолжат снижаться, уверены опрошенные "Газетой.Ru" эксперты.
Васильев считает, что в ближайшие недели после заседания ЦБ ставки по депозитам опустятся ниже 19%.
"К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%. В этом сценарии ставки по депозитам к концу года могут снизиться до 12–14%. Поэтому сейчас разумно фиксировать текущие высокие ставки на длительный срок", - посоветовал Васильев.
Вице-президент "Опоры России" Дмитрий Пищальников в беседе с "Газетой.Ru" допустил, что ставки по годовым вкладам могут снизиться до 15–17%.
"Если ЦБ даст сигнал о скорой паузе в ужесточении, банки начнут постепенно снижать долгосрочные ставки. Однако резкого падения не будет: инфляционные риски сохранятся. Премиальные ставки для крупных сумм от 1 млн рублей и выше могут вырасти. Банки будут конкурировать за долгосрочные контракты с клиентами и состоятельных вкладчиков. Для вкладчиков сейчас выгодно открывать короткие вклады на три–шесть месяцев под 18–20%, пока ставки на пике. Если ЦБ начнет снижать ставку осенью 2025 года, годовые депозиты станут менее привлекательными", - рекомендовал Пищальников.
Балынин уверен, что россияне в дальнейшем смогут продолжить "отлично зарабатывать" на депозитах.
"Так, например, при размещении среднего вклада на год в начале июня, доход будет составлять примерно 110–115 тыс. рублей в год", - отметил Балынин.
Что будет с кредитами
Эксперты считают, что после решения ЦБ ставки по ипотеке и потребкредитам будут медленно снижаться в течение ближайших кварталов - вслед за вероятным замедлением инфляции и снижением ставок по депозитам. В то же время заемщикам стоит быть готовыми, что период высоких ставок по кредитам может затянуться, поэтому стоит тщательно планировать свои финансовые возможности. В настоящее время 20 крупнейших российских банков в среднем предлагают ипотеку под 29%. В "ДОМ.РФ" вилка составляет 28–32%. Ставки по потребительским кредитам находятся в диапазоне от 13% до 49%.
"Существенного снижения ставок ждать пока не приходится. Потребительское кредитование тоже дорогое, диапазон широкий, зависит от условий получения займа. Ставки могут снизиться, но не более 1–1,5 п.п. по итогам летнего заседания", - допустил Гордиенко.
Руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев ожидает, что ставки по рыночной ипотеке, вероятно, останутся на "запретительном" уровне, а по потребительским - будут снижаться как на фоне риторики ЦБ, так и из-за снижения спроса на этот вид кредитования.
Васильев уверен, что ~кредитные ставки в районе 10% годовых мы сможем увидеть не ранее 2027 года~. Что будет с рублем
По мнению экспертов, в моменте решение ЦБ по ставке не окажет значимого влияния на курс рубля. Сохранение ключевой ставки в 21% уже заложено в прогнозе финансового рынка. В то же время текущая высокая ключевая ставка продолжит оказывать поддержку рублю: она способствует привлекательности сбережений в рублях благодаря депозитам под около 20% годовых. Также в пользу рубля выступают низкий спрос на валюту для закупки импорта и продажа юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 6,6 млрд рублей в день.
В базовом сценарии, то есть без значимых геополитических изменений, Васильев ожидает, что курс доллара в ближайшие недели составит 77–83 рубля, евро - 87–94 рубля, юаня - 10,7–11,5 рубля. По прогнозу Пищальникова, с вероятностью в 75% курс доллара составит 78–82 рубля, евро - 84–89 рублей, юаня - 10,70–11,10 рубля.
"~Прогресс в переговорах [по мирному урегулированию на Украине] может привести к дальнейшему укреплению рубля~ на снижении страновой риск-премии и ожиданиях притока иностранного капитала. В этом сценарии курс доллара в ближайшие недели может устойчиво перейти к 70–80 рублям. При обратной эскалации в переговорах и ухудшении геополитической ситуации доллар может довольно быстро подорожать до 90–100 рублей", - отметил Васильев.
Пищальников ожидает стабилизации курса рубля после 6 июня.
"Однако стоит учитывать, что рыночный курс может быть на 3–7% выше официального, особенно при сохранении разрыва между внутренним и внешним спросом. Усиление антиинфляционных мер может временно ускорить укрепление рубля. Однако это чревато "усилением перекосов в экономике", включая сокращение инвестиций и еще большее ухудшение доступа малого бизнеса к кредитам. С июля по сентябрь ожидается постепенное ослабление рубля до 87–89 рублей, вызванное сезонным падением экспорта и ростом платежей по внешним долгам. С октября по декабрь возможна коррекция к 80–82 рублям, если ЦБ сохранит жесткую денежно-кредитную политику и цены на энергоносители останутся на стабильном уровне", - пояснил он. Что будет с ключевой ставкой дальше
Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 25 июля. Васильев считает, что на нем регулятор снизит ключевую ставку до 19–20%.
"Годовая инфляция прошла свой пик в марте на уровне 10,3% и теперь будет снижаться до 5,6% к концу года. К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%. Геополитический фактор и состояние мировой экономики остаются основными факторами неопределенности для прогноза. Падение нефти и сырья создают риски более слабого рубля и более высокой инфляции. В то же время прогресс в геополитике может привести к более крепкому курсу рубля, более быстрому замедлению инфляции и более быстрому снижению ключевой ставки", - сказал Васильев.
Свежие комментарии